紧急停牌！多次提示风险

7月25日上午，易方达黄金主题证券投资基金（LOF）早盘临时停牌，复盘后价格有所调整。由于此前该基金场内溢价达到20%，基金公司已多次提示风险。

业内人士认为，近期的市场波动让部分投资者对避险资产更加青睐。中长期来看，黄金具备投资价值，但相关QDII基金的高溢价风险仍需警惕。

“高溢价”基金临时停牌

7月25日，易方达基金发布公告称，近期，旗下易方达黄金主题证券投资基金（LOF）A类人民币份额（下文简称“易方达黄金主题基金（LOF）”）二级市场交易价格明显高于基金份额净值。2024年7月22日，该基金份额净值为0.993元，截至2024年7月24日，该基金在二级市场的收盘价为1.197元。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临重大损失。

7月以来，截至7月24日，在基金场外净值仅小幅上涨的情况下，易方达黄金主题基金（LOF）的场内价格却涨逾28%。按上述公告计算，这只黄金主题QDII基金的场内溢价率已超20%。

业内人士认为，这种场内高溢价的产生，主要是因为基金QDII额度限制导致QDII实施限购，投资者在场外难以买到足够的相关QDII产品，因此场内外供需不平衡，场内溢价难以借助场内外的套利机制快速消除。

“许多投资者以场内高价买入的基金，如果从基金份额净值来看，并不值这样的价格。随着时间的推移，这种溢价终会逐渐消失。”该人士表示，今年以来，这样的戏码已经频繁上演，此前多只QDII基金出现场内高溢价后均采取了停牌措施，通过缓和投资者的投机热情，帮助场内价格回归合理。

自7月25日开盘起至当日10：30，易方达黄金主题基金（LOF）进行了停牌，并于7月25日10：30复牌。复盘后，该基金场内价格出现了调整。

公开信息显示，7月以来，这只QDII基金已经发布了8次公告来提示溢价风险。易方达基金表示，该基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值波动的风险外，紧急停牌！多次提示风险还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资者面临损失。

黄金投资机会几何？

尽管黄金短期价格出现波动，但今年以来，截至7月24日，国内AU9999的价格累计上涨逾18%；截至7月25日，COMEX黄金价格今年以来的涨幅也超14%。资金对于黄金类资产的喜爱，似乎并未因此次调整而“退烧”。

Choice数据显示，7月17日至7月24日金价波动期间，境内市场黄金ETF中体量最大的产品华安黄金易ETF的份额不减反增，区间净申购额高达1.51亿份，截至7月24日，该产品份额已接近44亿份。

国泰基金认为，市场上部分国际机构对美联储7月降息的预期再起，令黄金价格一度冲高；但有色金属整体的大幅回调、前期获利盘了结等原因，让黄金缺乏进一步上涨的动能，因此高位回落。

对于后续黄金资产的投资价值，黄金股ETF基金经理刘庭宇认为，首先从基本面看，美国通胀的持续回落和失业率的攀升，预示着美联储降息条件已逐渐成熟。复盘过去历次降息，美联储降息前后黄金的相对收益和绝对收益都非常可观，因此后续若美联储降息有望开启黄金价格的新一轮主升浪。

其次，刘庭宇认为，从交易层面来看，当前全球最大的黄金ETF（SPDR）持仓量和最活跃的黄金期货（COMEX）的非商业净多头持仓都距离历史高位较远，黄金走势或难言见顶；全球央行购金趋势有望持续，将对黄金形成长期支撑。